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小米450亿美元的估值真的过高吗

2019年05月15日 栏目:故事

曾几何时,450亿美元的估值,让小米成为未上市但估值极高的科技公司之一。但今天,随着小米销量的下滑,人们开始重新审视这家曾经被视为奇迹的

曾几何时,450亿美元的估值,让小米成为未上市但估值极高的科技公司之一。但今天,随着小米销量的下滑,人们开始重新审视这家曾经被视为奇迹的公司。

11 月25日,彭博社发表文章称,初小米凭借特有的用户群和销售模式赢得了投资者,但随着中国经济增速放缓,竞争对手纷纷效仿小米模式,小米的先发优势逐渐丧失,导致其450亿美元的估值遭到了质疑。两位知情人士称,小米今年可能没法实现8000万部智能的销售目标。投资研究机构Sanford C Bernstein驻香港分析师阿尔伯托摩尔(Alberto Moel)称:所有这些增长预期均未能实现,使得其450亿美元的估值变得有些不现实。摩尔还称:投资者初认为,小米的业务有些类似于苹果,而且小米确切曾一度发展很快。但如今,他们的增速开始放缓,表现也没有苹果那么好。

简而言之,通过小米在2015年的表现,有一部分人认为小米的450亿美元过高了,它不值450亿美元。那末,小米450亿美元的估值真的过高吗?

其实,关于小米估值高低的争论,从几年之前就开始了。回顾小米估值的跳跃之路,那就像一个多级跳。在它的估值到达100亿美元这个级别时,业界就有它估值过高的声音了。在2013年,小米估值百亿美元时,国内某咨询公司CEO曾经直言:目前小米的真正价值,不到它百亿美元估值的一半,如果横向和黑莓、诺基亚比较,小米的估值确切存在虚高。但是,后来的事实证明,小米的估值更高了,而诺基亚则被收购,而黑莓则一蹶不振。应该说,在那个时候,拿日薄西山的诺基亚和黑莓与刚刚兴起势头正猛的小米比,并不恰当。而这一次彭博社的文章里,阿尔伯托摩尔以苹果作为参照对象,倒是比上次强了些,却又有拉高了小米地位的嫌疑。

2013年小米估值太高的言论被打脸,是因为当时的小米势不可挡;而这一次小米估值再次被质疑过高,显然是逢迎了2015年尤其是下半年小米销售的不振。二者对比,本次的质疑应该更有技术含量,更值得揣摩。

一家公司估值的高低,或某家上市公司的股市表现,常常与其业绩之外的一个因素关系很大,那就是市场潜力。我举一个例子,在美国上市的国内某安全公司,每个季度的财报都很不错,收入、利润都快速增长。可是,它的股票表现却不尽如人意。曾有一个业界的朋友和我讨论过这个事情,这家公司的股票为什么会这么奇怪。当时我认为,这家公司的业务发轫于PC,兴盛于PC,美国股票市场可能认为它在PC方面已经做到足够好了,已经没有更好的潜力了,所以它的股票才不被看好。而我的朋友的看法跟我差不多,但表述方式比我前卫,他认为这家公司没有捉住移动互联的发展脉搏,而移动互联是当下的主流,所以其股票不被看好。后来的事实证明,我的朋友比我有先见之明,由于这家安全公司目前正在做,且做的风生水起,或许做就是为了在移动互联落后的之后进行补课吧。

再回到被质疑估值过高的小米。

小米的历次估值,我感觉它的估值基础是不一样的。如果说其刚刚建立时的几次估值,还是基于一家企业的话,那其百亿美元级别的估值,就不单纯是对一家企业的估值了。而到了450亿美元的估值,就应该是把小米看成一家庞大的、有着数家千丝万缕企业、在未来有着很大前景的企业集团来进行估值了。如果说仅仅是因为销量,就给小米估值450亿美元,那就未免过于简单了。对小米估值450亿美元时,正逢小米生态链宣传的正火的时候,智能客厅、内容生态等新鲜的概念和美丽的前景,再加上小米的风风火火,所以那个估值可谓在当时恰如其分。一切,都是因为小米的故事。

我们不妨看看近融资成功的乐视移动,近的消息称,乐视移动首轮融资总额高达5.3亿美元,估值则为55亿美元。那你说,单从的角度看,如果与小米、华为等相比的话,乐视移动的估值高不高?这个估值应该还是建立在故事上的。

当然,所有的故事都得有一个基础,那就是智能这把开启故事宝藏的钥匙。在小米销量无法像之前那末火爆的时候,小米的故事还那末诱人吗?

从目前的情况看,小米的所有故事还都只是故事,几乎没有任何变现。智能客厅,我只是在小米的系统更新之后发现了这个程序;小米内容,同样也停留在的系统更新上;而小米的虚商,也是雷声大雨点小;倒是雷军旗下的各家企业,发展势头还不错。想一想之前小米和美的合作,小米和乐视争夺内容的头衔时的火爆场景,小米近段时间的暴光率的确不足且单一了些。再加上小米销售目标的迷茫,所以我们会有一种印象,如果是目前的这类氛围进行450亿美元估值时的评估的话,那能不能到达450亿美元的确是个大问题。但是,没有任何变现的另一面,就是依然具有潜力。假设说智能客厅变现了,没有预想中的美好,那再对小米进行估值的话,那它肯定不行了;假如说所有公司宣传的内容生态都变现了,可一塌糊涂,那再对小米进行估值的话,那它肯定不行了。关键的问题在于,一切还都是个未知数,一起还都可以进行联想,且联想的空间还很大。来年某个时候小米再进行第七轮融资的时候,雷军再讲几个故事,那时候才能看出上次的450亿美元估值是高是低。

我又想到了前面提到过的乐视移动,乐视的销量目前仅仅是百万台的级别,估值却能达到55亿美元。它的估值得益于乐视本身的体系,但它又未尝不是得益于小米之前的故事呢?而小米的未来,说不定也会收益于乐视移动的估值,乐视可以,小米为什么不可以呢?

过去的一段时间,互联投资、估值是有些通货膨胀了,来年,应该会回归正常。那么,来年小米的估值,肯定会正常起来。至于小米之前的估值,我认为不高,应该是恰如其分,符合当时人们的期待。之前,我曾经想过那个倒霉的凡客诚品,但后来我想二者不具备可比性,毕竟曾经的凡客就是个卖鞋的。而未来,小米的估值会如何,那就得看互联社会的发展了。

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